外汇交易商类型解析：ECN、STP、NDD与做市商
在线外汇交易商主要分为两种:有处理后台模式（Dealing Desk，简称DD）和无处理后台模式（No Dealing Desk，简称NDD）。
有处理后台模式（DD）的外汇交易商又称做市商（Market Maker，简称MM）。
无处理后台模式（NDD）的外汇交易商可细分为STP和ECN+STP两种类型。
零售外汇做市商（DD-Dealing Desk/MM-Market Maker）
（有处理后台的外汇交易商）
DD类的外汇交易商，又称MM，即做市商，通常设有交易员后台或处理后台（Dealing Desk）用来处理订单，点差固定。外汇做市商是零售外汇市场的主流方式，因为个人交易者的交易规模通常比较小。
DD或做市商通过点差来盈利，并在需要的时候与客户持相反的方向交易。做市商，即为客户“做市”，“制造市场”，在一定条件下，交易者想买进的时候，做市商卖出给该交易者，当交易者想卖出的时候，做市商将其买入。交易者看到的买入卖出价与银行同业交易市场实际价格并不完全相同，为了完成交易者的订单，做市商在需要时有机会进行反向交易以控制价格。由于零售外汇市场竞争激烈，做市商提供的价格通常非常接近银行同业市场（Interbank Market）的价格。
外汇零售做市商的存在，让小额投资者也能参与到外汇交易市场中。
举例来说，假设你想从DD类的外汇经纪商处买进一定数量的EUR/USD，为了完成订单，经纪商首先会从其客户的订单中寻找相同数量的卖出EUR/USD的订单，或将你的订单直接交给流动性提供商。这样做经纪商就降低了风险，因为他们无需采取与你相反的方向交易，而是通过点差赚取利润。不过，如果没有可以与你的订单匹配的相反方向订单，那他们就要以相反方向与你进行交易。
NDD外汇交易商（No Dealing Desk）
（无处理后台模式的外汇交易商）
NDD类的外汇交易商（没有Dealing Desk）没有处理后台，因为个人交易者的交易规模太小，无法直接进行银行同业市场的外汇交易，NDD外汇交易商在这里起桥梁作用，将两者直接连接起来，让个人交易者也有机会参与交易。NDD类外汇经纪商，可以通过收取佣金或者免佣金但提高点差来保持盈利。
NDD类的外汇交易商分为两类：一类是STP，另一类是ECN+STP。
STP外汇交易商
即Straight Through Processing，直通式处理。STP类外汇交易商没有处理后台（dealing desk），客户的订单会被直接发送至流动性提供商（银行或其他经纪商），这些流动性提供商能够直接在银行同业市场中进行交易。
不同的STP外汇交易商会接入不同数量的流动性提供商，每个流动性提供商报出的买入/卖出价可能不同，交易商会从中选择最优价格。
无处理后台（NDD，no dealing desk）平台 = STP平台
STP，全称Straight Through Processing，直通式处理，没有交易员后台去报价或控制市场价格（即没有做市），所有客户订单直接传至流动性提供商（即其他经纪商与银行），买入/卖出价由那些流动性提供商决定。
交易员后台，英文为dealing desk，常被翻译为“交易员平台”，但叫“处理平台”或“处理后台”可能更易于理解。
无交易员后台的STP平台会将所有订单信息直接传至流动性提供商，流动性提供商则与客户进行相反方向的交易，同时再通过与其他方的交易平掉头寸来赚取利润。
STP外汇平台盛宝外汇的三个关键要素
流动性提供：
ECN交易平台将订单传至ECN流动资金池，其中汇集了大量银行间交易的流动性提供商。
STP平台则拥有自己的内部流动资金池，由预先确定的流动性提供商组成，只有与STP经纪商签约的流动性提供商才会参与其中，这些流动性提供商为STP平台的订单提供最优买入/卖出价格。
流动性越好，买入/卖出价会更优惠，点差也会更低。如果只有一家流动性提供商，那提供商之间便没有价格竞争，盛宝外汇这相当于在交易中额外增加了一个中间人。
点差类型（固定还是浮动？）
固定点差的STP外汇平台：并不以多个流动性提供商中的最低买入/卖出价来调整点差，点差始终保持固定。
如果STP经纪商只有一家流动性提供商，这家提供商就会成为交易者唯一的对手方，此时买入/卖出价完全由它决定。
浮动点差的STP外汇平台：流动性提供商提供最好的买入/卖出价，STP经纪商会从某个流动性提供商处选择最好的买入价，再从另一家选择最好的卖出价，从而为客户提供最低买卖点差（当然，经纪商自己会略微加点，以保证盈利）。
执行方式（即时执行还是市价执行？）注：执行方式指交易软件上的订单执行方法。
即时执行是指订单不会直接进入市场，而是先由经纪商处理。
市价执行则是指订单信息被发送至市场，价格由市场上的流动性提供商决定。
提供市价执行的STP经纪商，为客户提供直接市场准入DMA（Direct Market Access）。
STP+DMA
在DMA（Direct Market Access，直接市场准入）外汇平台上，交易者可以直接接触到外汇交易实际市场，与流动性提供商（银行、其他经纪商、做市商等）一起交易。
STP/DMA外汇交易平台与STP平台的对比
普通STP经纪商：交易者的订单先在内部以即时执行方式处理，然后通过其流动性提供商来对冲这些订单。因为经纪商期望在对冲中获得利润，如果交易者下单时找不到能带来利润的对冲机会，就可能出现重新报价。交易者看到的价格通常比经纪商从流动性提供商处获得的最优价格略高。
DMA/STP，即直接市场准入的STP经纪商：交易者的订单会被直接传送至流动性提供商（以固定值略微加点），执行方式为市价执行，这样所有订单都会以所有报价中的最好价格完成。DMA技术能保证总有真实可交易的价格，不会出现重新报价。交易者可以直接看到流动性提供商提供的最优买价/卖价。
STP/DMA与普通STP经纪商的主要区别：
相对更透明。
DMA经纪商通常有更多流动性提供商。
DMA经纪商只提供浮动点差，从不提供固定点差，因为流动性提供商的买卖价格总是动态变化的。
DMA交易平台上，订单执行方式始终是市价执行。
DMA交易模式的经纪商，欢迎各种交易风格的交易者，无论是超短线、短线的剥头皮交易、日间交易，还是中长线的波段交易、头寸交易。
DMA外汇交易平台与ECN平台对比
共同点：
DMA和ECN经纪商的点差都是浮动的，也都采用分数定价，并且都有市场深度（DOM，Depth of the Market）数据（不过STP/DMA经纪商并不一定都会提供DOM）。
不同点：
ECN经纪商通过佣金盈利。
DMA经纪商则通过在点差上加固定值来盈利，不依靠佣金。
ECN外汇交易商
即Electronic Communications Network，电子通讯网络。ECN外汇交易商允许客户与其他客户交互交易，换句话说，客户的订单可以与市场上其他参与者的订单相互撮合。ECN外汇交易商会为各参与者提供一个交易市场，银行、零售外汇交易者、对冲基金、经纪商等参与者将各自具有竞争性的买入或卖出报价发送到ECN系统中，互为对手方进行交易。所有交易订单会实时地找到方向相反的另一方进行匹配。
ECN交易平台会在数据窗口里展示市场深度DOM（Depth Of Market），让客户看到其他参与者的买入或卖出订单、流动性分布情况以及自身订单的大小。
盈利模式：
外汇做市商通过点差盈利，并且在交易者亏损时也能获利，因为他们可以对冲，以相反方向进行交易。
STP平台则通过点差盈利（略微加点）。STP平台作为中间人，将所有交易者的订单发送至流动性提供商（银行等），同时银行同业市场上的银行会把买卖价差（点差）等信息传递给STP经纪商。大部分银行属于做市商，提供的点差固定。STP平台在从流动性提供商获得的点差基础上略微加点，比如在数个流动性提供商中提供的最低卖价上加一点或半点，或者在最高买价上减一点或半点。
DD+NDD：很多STP平台实际上采用混合STP模式。STP经纪商会与流动性提供商签订合同，其中明确流动性提供商所能接受的最小交易规模，通常小额订单（比如0.1手）不被流动性提供商接受。这种情况下，经纪商会采用Dealing Desk处理后台模式，即零售外汇中的做市商方式，成为交易者的对手方。对于规模较大的订单，STP平台则会直接发送至流动性提供商。
ECN交易平台上的点差都是浮动的，ECN经纪商不通过点差盈利，其唯一盈利方式是收取佣金。
总结
ECN模式最为透明，经纪商只依靠佣金盈利，不参与点差。ECN经纪商希望交易者能盈利，这样自己才能持续获得佣金收入。
STP经纪商通过在流动性提供商报出的点差基础上略微加点来盈利。打个比方，流动性提供商相当于批发商，外汇经纪商就是零售商，如果零售价与批发价完全一致，那么零售商便无法持续经营，因此这点加价是合理的。
做市商在必要时与交易者进行对冲，通过点差盈利。做市商会将客户分类处理：亏损客户归为一类，盈利客户为另一类。对于亏损的交易，他们可能采取相反方向交易而获益；对于盈利的交易，则会将其发送至银行同业市场处理（过多盈利的交易者会增加做市商的运营风险，但通常这种情况较少发生）。
没有处理后台的外汇交易商，即NDD平台，通常更透明、订单执行速度更快，而且交易具有匿名性，因为没有处理后台来观察和处理交易者的订单。
从层级来看，ECN类外汇交易商更接近银行同业市场层次，STP次之，DD/MM相对靠后。不同类型的投资规模适合选用不同类型的交易平台。如果投入资金较小，通常更多采用做市商模式。
一般来讲，喜欢日内交易或剥头皮的短线交易者，应优先选择点差较小的平台，因为这类交易者交易频率较高。对于中长线交易者，点差的影响相对不如短线或超短线交易那么重要。