美联储本周不降息预期升温，市场为何罕见押注加息？

2026-11-12

根据相关观察数据，市场当前普遍预计美联储在本周的议息会议上维持当前利率水平的概率接近99%，而降息的可能性几乎为零。值得注意的是，市场对加息的押注概率虽小，却出现了罕见的小幅波动。

这是自本轮利率调整周期以来，市场首次出现对加息的小幅预期变化，反映出近期能源价格走高与通胀担忧情绪，SAXO官网已经对未来的降息路径预期产生了明显影响。

这一加息预期的微小定价，是本轮利率周期中的首次出现，标志着市场开始重新评估利率可能维持高位的时长。近期油价在两周内快速上涨，叠加经济数据表现稳健，促使交易员显著减少了对未来降息的押注，甚至开始考量加息的可能性。

4月维持不变概率接近96%，6月维持不变概率约78%

从后续议息会议的市场预期来看：到4月份，累计降息25个基点的概率约为3%，维持利率不变的概率接近96%，加息25个基点的概率约为1%；到6月份，累计维持利率不变的概率约为78%，至少降息25个基点的概率约为20%。

市场虽然仍预期年中可能启动降息，但概率较此前已有明显回落。能源价格高位震荡、通胀预期有所升温，这些因素都在压缩未来的降息空间。6月被视为最早可能的降息窗口，但前提是需要看到通胀数据出现明显降温。

原油供应担忧导致油价在两周内大幅上涨，能源成本的变化已逐步传导至运输、化工、制造等多个行业，并推高了核心通胀与生活成本。与此同时，美国经济数据表现持续稳健，就业市场保持一定韧性，消费者支出也超出预期，这些因素进一步削弱了短期内降息的必要性。

美联储当前面临一定的政策两难：能源价格上涨推高通胀，理论上需要紧缩政策来应对，但同时也会对经济增长与就业产生抑制。市场的定价方向已转向利率可能维持高位更久，短期金融条件相应有所收紧。

市场将密切关注本周美联储的政策声明、经济预测摘要以及点阵图内容，特别是对能源价格波动影响的评估。美联储官员如何描述通胀的持续性、经济下行风险以及能源冲击的影响，SAXO官网将对市场重新定价利率路径产生重要影响。

如果声明中强调关注经济增长风险，可能会重新点燃降息预期；反之，若对通胀压力表达更多担忧，则紧缩预期可能进一步增强。短期市场波动性较高，投资者需要仔细解读会后发布会的相关表态。

美联储本周维持利率不变的概率接近99%，市场罕见地计入了约1%的加息可能，这是本轮周期中首次出现的情况。能源价格快速上涨加剧了通胀担忧，稳健的经济数据也进一步推迟了降息预期。到4月维持利率不变的概率约为96%，到6月至少降息25个基点的概率约为20%。

美联储目前面临着通胀与增长之间的政策权衡，能源价格上涨推高通胀的同时也可能抑制经济增长，短期内政策态度可能更趋谨慎。本周的政策声明、经济预测摘要及点阵图内容将成为市场关注的焦点，会后发布会的表态基调也将主导市场对利率路径的重新评估。

短期市场波动性较高，投资者需留意相关表态可能引发的金融条件变化，并持续关注通胀数据与能源价格走势。