零售数据超预期，欧元连续上涨的驱动解析
周四（12月4日）亚欧时段，欧元兑美元汇率呈现探底回升态势，整体保持强势。在欧元区零售销售数据公布后，汇价略有回调，但仍维持于近期高位，目前交投于1.1671附近。
近期欧元已连续九个交易日上涨，开始测试关键压力区域，且几乎未出现明显回撤。
近期多重因素共同影响欧元走势，SAXO官网本文将梳理关键数据，并对后续行情进行展望。
欧元表现强势，SAXO官网数据提供支撑
最新公布的欧元区零售销售数据优于市场预期。
10月欧元区零售销售额环比持平，扭转了9月环比下降0.1%的态势，符合市场预期；同比增速则达到1.5%，高于预期的1.3%。
欧元区HCOB服务业采购经理人指数终值上修至53.6，创两年多来最快增速，显示该行业已连续第六个月扩张。
同时，法国和德国两大核心经济体的制造业数据均好于预期，多重利好因素共振，推动欧元稳步走强。
美元承压逻辑依旧
反观美国，经济数据表现偏弱，尤其是ADP就业报告显示，11月私营部门就业人数意外减少3.2万人，为两年多来最大降幅。
这一数据不仅加剧了劳动力市场趋弱的担忧，也强化了市场对美联储下周降息25个基点的预期。
此外，虽然美国ISM非制造业PMI升至52.6（前值52.4），创2025年2月以来新高，略超预期的52.1，但周三公布的ISM制造业PMI降至48.2（前值48.7），已连续9个月处于萎缩区间。细分数据显示，非制造业的增长主要来源于金融保险、医疗保健及AI相关科技服务，而大众服务业则表现疲软，高收入与中低收入消费领域的分化或将持续，最终影响整体经济稳定性。
欧央行与美联储政策分化利好欧元
欧洲央行方面，12月维持利率不变已成为市场共识，且2026年降息的可能性目前看来极低。
欧洲央行行长拉加德周三的讲话也强化了这一立场，她强调家庭支出与韧性的劳动力市场为欧元区经济提供关键支撑，核心通胀保持平稳，暗示12月18日议息会议后仍将维持利率稳定。
货币政策分化仍是当前欧元的核心支撑逻辑，这也意味着后续欧元回调空间可能有限。利率观察工具显示，明年10月欧元区降息概率依然不超过20%。
（ECB利率观察工具）
美国方面，市场定价显示，美联储大概率在12月10日议息会议后实施25个基点降息，明年或进一步跟进两至三次降息。
此外，市场对美联储长期政策的预期也持续压制美元。2026年5月鲍威尔任期结束后，鸽派候选人凯文·哈西特被视为热门接任者，投资者已开始提前预期明年美联储可能启动大规模宽松周期。
多头趋势未改，数据指引方向
整体来看，欧元兑美元当前的回调属于多头趋势中的正常修正，货币政策分化带来的支撑逻辑依然有效。短期行情将高度依赖关键数据的指引。
美国私营部门的挑战者裁员人数是初请失业金人数的两个月领先指标，值得密切关注。
技术分析：
欧元兑美元依托双底形态反弹，汇价连续两日测试蓝色颈线，显示走势偏强。双底形态的量度目标位于1.1700附近，也是近期的重要压力区域，而支撑位需关注五日线及1.1650关键点位。
（欧元兑美元日线图，来源:网络）
北京时间18:11，欧元兑美元现报1.1672/73。