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欧洲货币体系是怎样的一个机制？其内部的汇率制度并非完全固定，成员国间的货币汇率存在一定的波动范围。每个成员国货币都与欧洲货币单位（ECU）确定一个中心汇率，该汇率在市场上的波动幅度通常为正负2.5%，而英镑的波动幅度则为6%。

由于马克在欧洲货币体系中属于强势货币，同时也是国际外汇市场的主要交易币种之一，因此人们常将成员国货币兑马克的汇率波动视为央行干预汇市的信号。各成员国货币兑德国马克的汇率波动均有上下限，SAXO外汇一旦触及界限，相关国家的央行便需采取干预措施。英镑和里拉在9月16日退出后，其兑马克的汇率波动幅度将待它们重返欧洲货币体系时再行确定。

欧洲货币体系成员国央行干预外汇市场的方式，主要是将各自黄金和美元储备的20%交由欧洲货币合作基金，同时换取相应数量的欧洲货币单位。若某成员国央行需干预本国货币兑马克的汇率，便可通过使用欧洲货币单位或其他国际储备，SAXO外汇向另一成员国央行购入本国货币，从而影响外汇市场。

按照规则，若成员国间任何两种货币的汇率波动超出规定界限，相关两国的央行均有义务进行干预，相关费用也应由双方共同承担。然而实际操作中未必完全如此，因为在多数情况下，当某成员国货币兑马克的汇率接近上限或下限时，该国央行通常会主动进行干预，而德国则无此义务。当然，央行也有权转移干预负担，但此处不再深入讨论。