新闻资讯

何谓系统？系统这一概念来源于人类长期的社会实践，是人类认识现实世界的过程，也是对事物认识不断深化的过程。任何事物都是局部与局部以及局部与整体之间矛盾的对立和统一，由于事物具备这种特性，这就致使人们对事物的认识通常是由各个局部开始的，随着这些分散的局部认识不断积累和深化，才最终认识到事物的整体，以及构成整体的各个局部之间的联系。换句话说，系统就是人们由局部间的联系认识到事物整体的一种科学观。系统化既是将这种意识上的认识以一种有序直观的有机方式把它表现和实施出来。当前，人们对系统化一词已经十分熟悉，社会的各个领域都在努力尝试将一些繁琐复杂的事物以科学有序的方式进行有机的组织和次序化，以此来提高达成给定目标的准确性，越是复杂繁琐的事物，越需要以这种系统化的方式来解释和处理。

金融市场本身是复杂的，投资也是一项繁琐而复杂的活动。除去价格波动本身的复杂性因素之外，投资者自身的各种不稳定因素也常常导致交易亏损。若想在金融市场上长期生存并保持稳定的一致性获利，必须在充分认识市场的基础上，建立起一套有效的系统化手段，以此帮助排除价格和情绪对交易所产生的各种干扰，确保每次交易能够处于低风险、高回报的状态。

有分析称，全世界大约只有20%的金融交易者拥有自己的交易系统，而最成功的交易商往往都拥有表现优秀的交易系统。很多人对系统的理解不够透彻，甚至不知道系统究竟是什么，仅凭单方面的研究就进行操作，结果顾此失彼，造成损失。还有一部分人只注重入市系统，对入市信号的研究精益求精，准确度可以达到90%以上，但最终的收益却可能为负。这其中的原因何在？而一个入市准确率仅有40%的交易系统，却能带来超乎寻常的收益，这又是为什么呢？这里面的奥秘就是成功者的圣杯：一个完善且各个环节都很优秀的交易系统。

那么，一个完整的交易系统又是如何构成的呢？

一、交易系统的认识

首先，交易系统绝不是简单的工具和数理模型的堆积，而是一个能够对金融市场规律性一面进行合理且有效表现的载体。

（一）系统的组成

A：系统的理念

交易者长期在市场中摸索总结出的，对市场规律性一面的理解以及总体形成的交易行为哲学体系。

B：量化的交易哲学

思想量化为具体实施的行为细节。

（二）系统的原则

A：简单原则

价格瞬息变化，用复杂去描述复杂只会适得其反，也不利于投资者及时做出快速有效的反应。用“原则化”的简单、精确且高效的行为模式去描述市场，才能不被表面的大量随机因素所蒙蔽。

B：避免无谓的过度优化

多数人总试图找出完美卓越的交易方法和系统，但这种想法往往过于单纯。市场价格的变化在线性中伴随着大量的随机因素，总体上呈非线性；而交易系统本身是线性的，只能捕捉市场规律性的一面。过度的优化对收益并无明显作用，适时的观望反而是应对不确定性的好办法。

C：交易系统的测试

用尽可能多的历史数据和不同金融市场的品种去测试系统，检验系统买卖和观望信号的准确性。在对信号检测的同时，还需认真观察系统在指示价格波动级别大小上的表现。最终的目的在于：充分了解系统的各个环节，以及在不同金融市场使用时如何调节系统，以此建立起对系统的信心和交易的信心！

（三）使用原则

建立信心，然后不折不扣地去执行！

二、交易系统的组成

1.有确定的任务和目标

交易的本质是交易者同自己对市场的观点看法做交易。因此，在交易之前，必须选择市场，做好研究，形成自己对特定市场的看法。有了看法之后，就有了交易系统的第一步：确定任务和目标，即在交易开始后制定交易计划，并明确要达到什么样的收益目标。没有经过研究制定计划、没有目标就进入市场，跟盲目赌博并无两样。确定目标的过程，就是制定退出策略的宏观大方向指导。人们往往注重进入时机，却容易忽略退出时机的判断和选择。退出策略主要包括止损和实现目标两种，当然也有其他与交易理念相配合的退出方式。

2.有确定的交易理念

交易者都有自己的理念原则来指导交易。根据所遵循理念的操作风格不同，这些理念可以分为几大类：趋势追踪、波段交易、价值交易、套利以及价差交易等类型。许多交易者会选择趋势追踪策略，以求抓住大波段获取较为可观的利润；也有投资者偏爱波段交易或价值投资等类型，这因人而异。投资者的喜好和风格决定了其适合遵循的理念和相应的操作方式。没有最好的，只有最适合自己的；能给自己带来实际且足够多收益的理念，才是最好的理念。就像唐僧西天取的经也需要本土化一下才好用。我们应该尽最大努力去理解理念，对自己的优势理解得越多，系统才会更加好用。

3.基于大环境

在宏观基本面的基础上有了把握，才能对操作建立更加直观的大局观认识，进而更好地指导操作，尤其是中长线操作。比如说，如果整个大的市场环境是不利的，大趋势偏向空头，那么此时对操作的影响就很明显：短线应少做多、多做空，且多头仓位和时间控制要十分得当，否则止损概率会直线上升。而对于长线交易来说，可能就需要长期持有空单头寸，此时肯定不适合做多。由于交易者参与的市场各不相同，对具体的市场要进行具体分析，将相关的各种因素考虑周全之后，才能确定大环境和大趋势。

4.交易的时间架构

这里要确定交易是采用短线、中线还是长线。根据市场以及市场环境的不同，不同交易时间架构应当采取与当时情形相一致的策略。只有与市场节奏同步，才能在市场中获取持续收益。此时才涉及到何时入市的问题——在这方面做得优秀的人很多，人们都在分析和研究入市信号，尤其是短线和日内交易者。不同的交易理念，入市的时机也不同，可分为左侧交易和右侧交易两种类型。比如价值投资和趋势追踪这两类，前者是越跌越买，后者则是越涨越买。当然，将二者结合起来的价值趋势交易或许更为理想，但这种理念需要深入研究，是一个很大的话题。

5.初始风险R

一般初始风险是指一次交易发生后，如果该次交易失败，需要付出的亏损大小。计算方法很简单，就是建仓价位与止损价位的差的绝对值。确立了初始风险后，才可以对本次交易可预期的收益以及收益比进行估算。预期收益是目标平仓位与建仓位的差的绝对值，是以R为单位的；而收益比则是预期收益与初始风险的比值。通常这个比值大于等于3，交易才比较划算。许多优秀交易员都会严格控制收益比，这个参数可以通过系统设置，也可以在手动操盘时人为控制。一般人往往在亏损上冒险，而对利润却很保守，没有确定的目标，所以盈利头寸的实际收益比往往小得可怜，而亏损头寸绝对值的实际收益比却可能很大。因此，即使有些人拥有了优秀的入市系统，最终收益依然可能为负。

6.统计系统的R分布情况，计算期望收益

一两次交易的结果并不能代表整个系统的真实能力。我们必须经过长期交易，并对这些交易进行分析，来确定和计算系统带来的单位时间平均收益。对一段较长时间内的所有交易进行列表，计算其实际收益，用R单位来表示，就可以得到一份交易的收益分布表。在表中分析负收益的交易，可以看出一些不合时宜的操作，比如收益比小于3的交易、不符合大环境的操作等，从而总结系统的缺点，并在后续加以改进。同时，可以计算所有交易在单位头寸上的平均收益，这个收益便被称为系统的期望收益。期望收益反映的是整个系统的稳定盈利能力。

7.头寸规模的确定

头寸规模是资金有效管理的根本性因素，也是一个系统成败的关键。试想，如果一个系统的亏损交易都是大头寸，而盈利交易都是小头寸，那么这个系统的表现肯定差强人意。头寸规模的敲定与市场大环境、流动性以及交易时机等因素有关，必须综合考虑。当所有条件都成熟时，才可放入适当的头寸进行交易。一般而言，盈利的交易往往一开始投入头寸时就处于盈利状态。每个系统都会出现连续亏损的情况，这无法避免；而如何在连续亏损中生存下来，就要依靠头寸规模管理，也就是资金管理。较小的头寸规模设置有助于克服接连的失败，最终获得利润。

8.做好面对最坏情形的心理准备

决定一个系统成败的关键因素包括个人心理、头寸规模和入市时机，其中排在第一位的便是个人心理。只有理性的、没有情绪干扰的个人心理状态，才能客观地执行系统所制定的所有目标，包括目标位和止损。如果一个人不能坚持持仓，在未到达目标前就草草平仓，那么该系统就无法实现最大化的盈利功效，盈利能力也会大打折扣。当然，也要做好面对损失的准备，任何交易都不可能是百分百没有风险的，也没有人能做到每次交易都正确，总会出现误判。所以，在任何时候都要设好止损，做好应对最坏情形的心理准备。

三、交易系统的优势——机械化

机械化：程序化交易系统的全部规则和参数都可以完全机械化，这使得系统交易方法相对于非系统交易方法而言更容易实施。金融市场是一个颇具吸引力的市场，它在一个大家共同认可的游戏规则下，凭自己的决策和判断进行交易。它的保证金制度给人带来了以小博大的机会，也能使人获得可观的回报。人们加入这个市场前，往往只看到了这一点，觉得交易原来如此简单，涨了就买，跌了就卖就能赚钱；取最高价和最低价计算一下，如果满仓操作能赚多少钱，然后被自己算出来的数字所感染，因而异常兴奋，信心十足地投入市场。

此时，人们并不知道金融投资市场并不是屏幕上图表那么简单，不清楚进入金融市场需要掌握哪些知识，眼中只有买和卖。也许一开始会尝到一些甜头，初战告捷自然信心大增，满仓进满仓出。渐渐地，他可能会发现市场好像总与自己过不去，卖了就涨，买了就跌，而且反向入场点位与时机都很微妙。这就是市场的魔力所在——赚大钱甚至连续几次赚大钱相当容易，但要保住利润，长期地保住利润却异常艰难。每个进入市场的人都有过盈利的经历，不少人甚至有过在一段时期内连续多次盈利的经历，但能够将利润保住的却少之又少。最终的结果往往令人失望——市场只有少数人能够真正从中获利。

一个初入市场的交易者很可能是一个直觉交易者，他们往往依靠自己对市场的直觉去操作。由于对市场的理解和实践经验有限，他们的这种直觉往往可能是一种错觉。例如，在上涨趋势中，一位新手看到某种商品连续大涨，就会迫不及待地想去做空，甚至在被套时还继续加仓，这常常与他们在日常生活中低买高卖的理念有关。还有些交易者看到以往K线中出现过某种看涨形态，后来价格也确实上涨了，便以为出现这种形态后市都会看涨。其实，这种看法是对过去认知体系的一种依赖，但历史不会简单重复，“这一次”并不等同于“上一次”，以往的经验不能完全成为判断当下的依据。

如果投资者希望在市场成为长期、稳定的赢家，就必须确立符合市场条件的投资原则。顺应市场往往需要专业知识与技术，SAXO外汇而这些知识与技术是大多数投资者并不完全具备的，也不是短时间内就能学会的。这就使得不少投资者仅凭直觉和简单的交易知识来操作，最终结果自然也就不言而喻。

四、交易系统的优势——数量化

系统交易，即按照一套交易系统进行交易。系统交易者的时间和精力主要放在交易系统的开发上。在证券市场中，对于采用趋势型策略的系统交易者而言，成功开发一套交易系统的要素及其重要性比重，不妨大致设计如下：范围占10%，买点占5%，卖点占10%，止损占20%，资金管理占40%，对系统的理解、洞察、应变与创新占15%。可见，资金管理是最为重要的要素。在系统交易中，资金管理主要体现在以下三个层次上：

（一）仓位。即账户中股票市值占（股票市值+债券市值+现金）的百分比。根据道氏理论及后人的多次统计，一个市场中约75%的个股走势与大盘高度正相关。因此，根据大盘风险系数来决定仓位高低，应该是一个不错的稳健选择。举例而言，如果当前大盘风险系数是70%，那么仓位就可能是30%。当然，大盘风险系数的判断有很大难度，这里推荐三个方法：一是台湾张松龄先生的表格打分法，将影响大盘的因素列出来并赋予权重，设计表格每日打分；二是某基金投资总监提出的R28定律，即用R28与A股指数对照；三是最简单的方法，即当前指数在一个显著运行周期内所处的位置，应用原理在于物极必反，目标高度可以根据历史统计取值。本文仅讨论可适用于普通证券市场的情况，因此对于有杠杆作用的期货市场以及国外证券市场中常用的各种复杂反等价鞅模型不作展开讨论。

（二）组合。即持有多只个股时，每只个股应占用多少资金。这里的组合与CAPM、APT等模型基本无关。每只个股占用多少资金，取决于交易系统对每只个股所处位置的判断。如果同时运用多个策略不同的系统，则还取决于每个系统的目标预期年均回报率。另外，当同一个系统给出新的个股信号时，是否换股，也是系统应该考虑到的问题。

（三）分段。即同一只个股的买卖分段进行。基于趋势型策略的系统交易者，一般需要设立多个买入点、卖出点。比如系统设定了三个可能的买入点，那么每个买入点各应投入多少资金，这同样是资金管理的内容。当然，更多情况下，这个问题也同时属于买点、卖点、止损这几个要素的范畴。

仓位、组合、分段这三个层次，其实是交织在一起的。例如，当判断大盘风险系数增加、需要降低仓位时，组合与分段也常常会同时受到影响。理想的情况是系统本身对所有问题都能定出明确规则，但由于软件平台的限制，实际可能难以完全做到。对于中小资金的投资者来说，运用手工方法每日进行处理，逐步建立一套自己的方法，相信也能达到基本的效果。