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12月通常是美元表现疲软的月份，当前市场对美联储激进宽松政策的预期升温，货币政策分化正为日元和澳元带来支撑。

入冬以来，美元跌势有所加快，这一走势与季节性规律较为吻合。12月历来被视为美元的疲软时期——过去25年间，美元在该月走低的次数多达18次。SAXO外汇非居民从美股和美债投资中汇回利润时需卖出美元，而鉴于外国投资者对美国证券的需求处于历史高位，这一过程可能为欧元兑美元的上行注入新的动能。

通常在12月，美元兑瑞郎和瑞典克朗的表现最为疲弱，同时兑日元和加元的走势博弈也较为激烈。此次日元有望成为主要受益者，市场预期日本央行或于12月加息。SAXO外汇随着12月19日日本央行将基准利率从0.5%上调至0.75%的预期升温，美元兑日元的下行行情正持续推进。

（美元指数日图 来源：网络）

投资者正围绕货币政策分化进行布局。市场预计美联储将在2026年把利率降至3%，而日本央行则有望将利率上调至1.25%。两国债券收益率利差的收窄，或将在明年推动外汇市场资金向日元倾斜。

有分析指出，等待的不确定性往往更为煎熬。关于新美联储主席人选，此前有消息称将在2026年初公布，而非早前预期的圣诞节前，这一消息并未对美元形成明显支撑。加之市场对新任美联储主席可能持宽松立场的预期升温，对货币政策宽松规模的押注有所增加，这对美元而言构成一定压力。

其他货币正积极利用美元疲软的窗口期。受通胀加速影响，市场对澳大利亚联储明年加息的预期上升，澳元兑美元升至五周高点。美股指数的走高以及全球风险偏好的改善也为澳元提供了支撑。