欧洲央行6月加息摇摆不定 欧元/美元均线夹层波动
在克里斯蒂娜·拉加德向投资者释放加息信号仅两周后，6月加息的不确定性反而开始增加。由于原油价格并未如多数人预期的那样大幅攀升，能源成本上涨尚未引发更广泛的通胀传导，同时欧元区20国经济陷入停滞，官员们的立场似乎正在发生变化。
从“方向明确”SAXO官网到“观望条件”
此前，欧洲央行官员曾指出，除非物价压力缓解且中东地缘紧张局势缓和，否则将有必要收紧货币政策。而如今，他们则表示通胀前景必须进一步恶化，才会触发行动。
这一转变与拉加德在上一次会议后出人意料的表态——“方向上我很清楚我们要去哪里”——形成鲜明对比。推动这一变化的核心因素是围绕中东地区局势的持续不确定性。这也使得全球其他央行暂缓举动，期望若紧张局势得到缓解，或许可以避免采取损害经济增长的加息措施。
EFG银行首席经济学家、前爱尔兰央行副行长斯特凡·格拉赫表示：“6月加息仍有可能，并且最终也可能被证明是必要的，但维持现状的选项同样不可忽视。这一方向值得比当前市场共识所允许的更审慎的考量。”
数据支撑“暂缓行动”的论据
近期数据支持了“市场所预期的更高借贷成本并非不可避免”这一观点。调查显示，短期通胀有所加速，但中期与长期的预期依然保持稳定。同样，工资增长似乎也受到控制，涨幅远低于此前的峰值水平。
芬兰央行行长奥利·雷恩表示，通胀预期“仍然稳固”，欧元区的薪资动态“令人安心”。即便是欧洲央行内部立场最偏向鹰派的官员、执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔本月也表示，虽然收紧货币政策的风险有所增加，但只有在“能源价格冲击进一步扩大”的情况下才需要采取行动。
经济疲软成为加息阻力
此外，欧元区经济仅在第一季度勉强实现扩张，此后服务业出现下滑。如果经济进一步走弱，可能会抵消上行的通胀压力，并为央行按兵不动提供充足理由。
即将于本月退休的副行长路易斯·德金多斯敦促保持谨慎，理由是增长方面的影响——他认为这种影响“在未来几周将变得更加显著”。希腊的雅尼斯·斯托纳拉斯则称，对经济衰退的担忧是“真实且合理的”。
法国兴业银行高级经济学家阿纳托利·安年科夫表示：“我们已经看到经济出现一些疲软走势。这将抑制通胀压力，并降低第二轮传导效应的风险。因此，政策收紧目前还不能成为定局。”
鹰派坚持加息在即，市场仍存分歧
然而，对部分官员而言，加息仍在计划之中。交易员押注从6月开启的三次加息，而接受彭博调查的经济学家则预测6月和9月各加息25个基点。
他们的判断可能源于欧洲央行内部的鹰派人士，如德国的约阿希姆·纳格尔、奥地利的马丁·科赫尔和斯洛伐克的彼得·卡齐米尔。他们都表示，只有在地缘局势传来积极消息的情况下，才能避免在下次会议上升息。
法国巴黎银行保罗·霍林斯沃思表示：“欧洲央行近期的沟通表明，加息要么难以避免，要么是默认选项——除非出现重大意外。如果能源价格进一步显著上涨，我们甚至可能看到关于更大幅度加息的讨论。”
不过，更大幅度的加息似乎不太可能出现。纳格尔在被问及这一想法时回应称“想得美”。但政策制定者正面临一个艰难的选择：通过加息来展示决心，但冒着日后迅速逆转政策的风险；或者等待更长时间，却可能被迫追赶市场步伐。
拉加德的困境：历史教训与地缘不确定性
拉加德深知，欧洲央行过去曾犯过这两类错误。SAXO官网她上周对西班牙电视台表示：“我们一直在反应过快和反应过迟的风险之间左右为难。”
保德信固定收益首席欧洲经济学家凯瑟琳·奈斯总结道：“中东局势在未来一段时间内很可能仍将高度不确定。因此，欧洲央行会希望避免将自己绑定在一条特定的政策路径上。”
总体而言，欧洲央行6月加息的确定性正在下降，原因是油价涨幅不及预期、通胀传导效应有限、欧元区经济疲软，以及围绕中东局势的持续不确定性。虽然部分鹰派官员仍主张加息，且市场仍在预估6月行动的可能性，但越来越多的数据和经济疲态支持“按兵不动”的选项。拉加德及欧洲央行官员正试图在“反应过快”与“反应过迟”的历史风险之间寻求平衡。未来数周，中东局势的发展、能源价格走势以及欧元区经济数据将成为决定6月是否加息的关键变量。
策略应对：收盘价突破前按兵不动
加息预期的消退直接压制了欧元走强的动能，这一点在欧元兑美元的走势中体现得尤其清晰。
（欧元兑美元日线图）
根据欧元兑美元日线图，当前技术格局呈现典型的弱势震荡特征，多空双方在关键均线附近反复拉锯。
均线系统方面，汇价目前运行于多条均线之间。当前价格若在1.1710附近，则恰好处于MA20（1.1726）下方、MA100（1.1707）上方的夹层区域。上方阻力位于1.1726-1.1730区间（MA20及近期高点），下方支撑则集中在1.1680-1.1700区间（MA100与MA200交汇处）。策略上，在1.1680-1.1730区间内宜保持观望，等待收盘价明确突破方向后再做判断。
北京时间5月14日17:59，欧元兑美元报1.1708/09。